過去的一個多月時間里，某中型券商首席策略研究員李歐(化名)為了2013年策略報告的撰寫，頭上又增添了幾絲白發(fā)。“不同的業(yè)績增速、平均PE水平對應(yīng)不同的點位，”李歐稱，“做策略研究最根本的是依據(jù)上市公司估值和盈利情況，推算來年點位，再綜合流動性和政策調(diào)整的可能性，調(diào)整預(yù)測。”在制定年度策略時，主要的方法分為兩種，即“自上而下”或“自下而上”考察整年時間段內(nèi)的多種變量。
“自上而下”的方法主要通過宏觀部門數(shù)據(jù)，特別是工業(yè)增加值等判斷股市走向。“自下而上”則是通過各個行業(yè)的發(fā)展趨勢、上市公司的盈利構(gòu)成，通過業(yè)績推算點位，尋找主要贏利點。
“任何預(yù)測都有可能是不準的，但發(fā)布策略報告是券商的一項工作，不能因為測不準而完全否定券商策略報告的價值。”南京證券研究所副所長周旭認為，像世界貨幣基金組織等機構(gòu)每年也會發(fā)布相關(guān)經(jīng)濟預(yù)測報告，而絕大多數(shù)報告并沒有預(yù)測準確，但這些報告仍然是各大機構(gòu)預(yù)測經(jīng)濟走勢的重要依據(jù)。
而在職業(yè)投資者王先生看來，券商測不準市場脈搏那是很正常的事情，因為年度策略報告都是提前發(fā)布。就像上周A股突然發(fā)起反攻，很多券商周末就開始看多了，甚至認為中期行情來了。但寫報告那會兒，1949點都岌岌可危，還有誰敢看到3000點？“面對的不確定性較多，預(yù)測不準也情有可原。”王先生介紹，自己看券商的年度策略報告，一是看券商對明年宏觀經(jīng)濟的分析與預(yù)測，因為一些大型券商對宏觀經(jīng)濟的判斷還是挺準確的。二是綜合到一起看券商的分歧。晨報記者 王潔
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